编者按：没有资本市场就没有国有企业的新生，只有资本市场的繁荣，才有国有资产的不断壮大

　　国务院国资委最近公布了《关于规范上市公司国有股东行为的若干意见》、《关于规范国有股东与上市公司进行资产重组有关事项的通知》、《关于规范上市公司国有股东发行可交换公司债券及国有控股上市公司发行证券有关事项的通知》等三个文件，对国有股东如何依法履行股东职责，维护好各类投资者合法权益等提出了原则要求，并作出了相关规定。

　　四个重要背景

　　对国务院国资委三个文件的理解，应首先注意其出台的四个背景。

　　——中国的国资改革和资本市场之间的关系越来越密切，在某种意义上，资本市场是我们未来国资改革的生命线和主战场

　　党的十六大之后，中央提出了国有资产的战略重组，进一步建立现代企业制度，从而成立了新的国资委1986年曾有过一个国资局，成立十年以后取消了，这是在中国奔向市场经济发展中的一个战略性创举。在这个背景下，新的国资体制如何发展?从2002年以来的发展实践看，我们必须依托资本市场来完善新国资体系，这一点也已经越来越被理论界和中国改革的决策监管部门看重。

　　资本市场是中国国资体制在市场经济条件下探索新型法人公有形态的主战场，正是这个主战场使得传统的国有企业在最近五六年的发展中焕发青春。从融资体制上看，这几年资本市场为国有企业注入新的资金，为国企脱困成长壮大创造了条件。同时，现代股份公司的治理结构也在资本市场上得到了完善。资本市场为国资在改革发展中的创新和壮大，提供了一条国际生命线。没有资本市场，就没有新的国资体系形态的产生。

　　这五六年的历史已经充分表明，资本市场是未来国资改革的生命线和主战场，而这个大背景已经越来越被国资委以及各行业的国有企业领导干部所看到。

　　——我国的国有控股上市公司众多，国有资本是资本市场发展的最大受益者

　　我国上市公司的一个特点是，1600家上市公司中有880家左右是国有控股的上市公司，其中国务院国资委管辖的上市公司有240家左右。如果再包括财政部管辖的各类金融企业，其数量接近900家。从数量上看，国有控股的上市公司在中国资本市场占了60%以上;从股本总数上看，在18000多亿股中，国有股占到80%以上，接近85%。所以，探讨中国资本市场的结构和特色，必须要根据国情来研究一系列在转轨时期遇到的有中国特色的问题。

　　股权分置改革后，中国股市发展迅速，扭转了被推倒重来的格局，国有资本是最大的受益者。股市涨到4000点、5000点以上，国有资本在融资上受益匪浅，几大金融机构包括建行、工行都纷纷从海外回归国内。这与股市面临被推倒的时候，作为国有资产支柱的金融企业背水一战、被迫出走海外形成鲜明对比。因此，只有股市发展了，我们才能把这些关乎中国经济命脉的金融企业迎接回来。

　　股市处在健康良好状态的时候，不仅实现了增量资金向国有企业的注入，而且存量的国有资产随着股权分置改革也得到盘活。国有资产不仅实现保值增值，且实现了转机转值，所以整个市场格局在走活，中国的国有体制在走向新生。

　　证监会管上市公司，国资委不能直接作用于上市公司，但是国资委却可以直接作用于上市公司的大股东。而要解决股权分置中“大小非”、“大小限”这些压抑中国资本市场的问题，恰恰是要通过加强对中国股市“一股独大”背景下大股东的约束实现。所以面对全流通后的压力，早在2007年7月，国资委就出台了对市场产生重大影响的19号令，规范国有股东的减持行为，这跟证监会是呼应的。

　　——当前我们面临国际金融危机的冲击，中央启动了扩大内需政策

　　中国政府向全世界宣布要争取成为第一个走出危机的国家，中国扩大内需的政策能不能成功，60年大庆时能不能有一个健康向上的股市来迎接国庆，都决定了资本市场的发展。所以中央一系列的政策都是合乎资本市场健康向上发展的要求，国资委也不例外。也正是在这种背景下，面临大小非的减持压力，国资委从过去简单强调国有资产保值增值，到现在提出要维护资本市场的稳定健康发展，要履行央企的社会责任，保值增值国有资产的同时还要保护全体股东的利益。

　　——国资委文件是在证监会已有具体股改政策的情况下出台的，不能与证监会股改政策相冲突

　　直观来看国资委的三个文件，规定并不具体，比如再锁几年，再控制多少比例都没有明确。但这是在证监会已经规定了明确的股改政策这一大背景下考虑的，国资委不能再搞一次股权分置，而只能尽量从市场、从股东的角度出台一系列文件，笔者认为他们已经非常尽力，做的非常好了。因为如果再限制，就会跟证监会现行的一些股改政策相冲突，比如这三个文件可能想做出进一步限制性的规定，但是不能够跟证监会锁一爬二，送股模式的股改相冲突。

　　在这种背景下，国资委出台的三个文件还是做出了不少实质性规定，比如《若干意见》的第7条规定，国资委今后将对重要的或有必要的国有上市公司重新做出持股比例的规定。也就是在不考虑大小非、大小限的情况下，仍然要对一些重要行业和上市公司企业国有股的持股比例做出规定。同时，第9条提到要加强对国有上市公司大股东股票账户的管理，强化对国有上市公司股票标识的管理。今后在证券登记公司和交易所里，凡是国有上市公司都有特殊的标志，一看就知道是国有股。这样国有股东股票买卖可以实行动态跟踪，甚至对开户都要做规定。因此，三个文件虽然在“锁多少年，多少比例”上不能再跟证监会的规定冲突，但是可以在具体的信息披露、账号监管，以及对一些重要上市公司的国有股东的持股比例做出新的规定。这也体现了国资委在处理其他股东和国有大股东利益时，是能够站在承担社会责任的角度上考虑问题的。